暴落を待ってから買うべきか｜100年で数えたら勝ったのは3人に1人

株が最高値のとき、下がるのを待ってから買った人は報われたのか。

1926年からの米国株全体と、1990年からの日本株の公開データで数えました。

結論は、米国で30%の暴落を待った人のうち、すぐ買った人に勝ったのは3人に1人です。

• −30%まで待った人の勝ちは904通りで32.9%、測り方を変えても32〜35%
• 最高値の月に買った人も、10年後は91.9%がプラスだった
• 日本株（円建て）では逆に、−20%を待った人の88.0%が勝った

この記事は、今買うか暴落を待つかで迷っている人に向けています。

積立の金額は別記事で扱い、本記事は「いつ買い始めるか」だけを過去の数字で見ました。

同じ検証をグラフで見たい人は、YouTube「数字で見る投資ラボ」の本編（6分）をどうぞ。

https://www.youtube.com/watch?v=VTas3rHJ1XQ

仮説を3つにまとめる：出発点はショートの疑問

今回の題材は本ではありません。

チャンネルで伸びたショートの疑問から、当方が仮説を立てて確かめた回です。

出発点は「30%下がったときに買うと？」

いちばん見られたショートは、株が30%下がったときに買うとどうなるか、という問いでした。

その続きとして考えると、視聴者の迷いは「今買うか、暴落を待つか」に行き着きます。

2026年8月末は、米国株も日本株も配当込みで史上最高値でした。

高すぎるから下がるのを待つ、と考える人がいちばん多い時期です。

確かめた3つの仮説

仮説	問いの形	確かめ方
1 暴落を待つ	暴落を待ってから買う人は、すぐ買う人に勝てたか	毎月を始点に、すぐ全額買う人と、高値から−10／−20／−30%まで国債で待つ人を10年後で比べる
2 深さと最高値	深く下がったときに買うほど報われるか。最高値で買うと損か	高値からの下落の深さごとに、その月に買った人の1・5・10年後を見る
3 途中の買い方	暴落の途中で買うなら、全額か、分けるか	米国の暴落10回で、全額・12か月の分割・底から10%戻ってから買う、の3通りを比べる

3つ目の仮説のあとに、同じ比べ方を日本株でもおこないました。

「今が買い時」かどうかは書きません。

過去にその買い方をした人がどうなったかだけを、数字で示します。

検証に使ったデータ

データ	出どころ	基準日
米国株全体（配当込み、月次と日次）、米国短期国債	Kenneth R. French Data Library（2026年8月版）	1926年7月〜2026年8月
日本株全体（配当込み）	同上「Japan 3 Factors」	1990年7月〜2026年8月
ドル円（月末）	日本銀行 時系列統計	日本株を円に直すのに使う
円の短期金利（無担保コール翌日物）	日本銀行 時系列統計	日本で待つ間の現金の利回り
米国株の価格（配当を含まない）	Robert Shiller のデータ	2023年まで（測り方の確認に使う）

米国株全体とは、米国の上場株をまとめた市場全体の値動きのことです。

手数料と税金は入れず、物価も除かない名目の数字で計算しました。

計算は2026年10月30日に当方がおこない、その結果を動画と本記事にまとめています。

出典：French Data Library／日本銀行 時系列統計（2026年10月30日確認）

30%の暴落を待った人の勝ちは32.9%、3人に1人だった

米国株で−30%まで待った人が、すぐ買った人に勝ったのは904通りのうち32.9%でした。

10年後の資産の中央値は、すぐ買った人が3.08倍、待った人は1.70倍です。

毎月を始点に、10年後の資産で比べた

1926年7月から2016年8月まで、毎月2人が投資を始めると考えます。

1人はその月に全額を買い、もう1人は高値から決めた幅だけ下がるまで国債で待ちます。

始点は、まだその幅まで下がっていない月だけにしました。

待つ水準	始点の数	待つ人が勝った	10年来なかった	10年後の倍率（すぐ／待つ）
−10%	681	46.0%	0.0%	3.02倍／2.13倍
−20%	818	34.8%	13.4%	3.10倍／1.97倍
−30%	904	32.9%	54.4%	3.08倍／1.70倍

倍率は、10年後に資産が何倍になったかの中央値です。

中央値とは、全部を小さい順に並べたときの真ん中の値を指します。

−10%でも−30%でも、待つ人の勝ちは半分に届きませんでした。

負けた理由は、暴落がなかなか来ないこと

−30%を待った人のうち54.4%は、10年のうちに一度も暴落が来ませんでした。

その人は10年間ずっと国債のままで、株の値上がりを受け取れません。

• 勝ったときの差の中央値：−20%で+12.1%、−30%で+30.2%
• 負けたときの差の中央値：−20%で−38.6%、−30%で−56.3%
• 待った月数の中央値：−20%で43か月、−30%で37か月

待つ人は、勝つときは少しで、負けるときは大きく負けていました。

始めた年代でも差が出ます。

−20%を待つ場合、1930年代と2000年代に始めた人は全員が勝ちました。

一方で2010年代に始めた人は、2.7%しか勝てていません。

測り方を変えても、−30%は32〜35%

ニュースで言う「高値から○%」は、配当を含まない価格で測った数字です。

配当込みの指数は下落が浅く見えるので、測り方を3通りに変えて計算し直しました。

測り方	−20%を待つ人が勝った	−30%を待つ人が勝った	−30%が10年来なかった
月末・配当込み	34.8%	32.9%	54.4%
月末・価格だけ	45.8%	35.1%	54.2%
日次・配当込み	56.9%	34.0%	31.3%

−30%を待った人の勝ちは、どの測り方でも3人に1人でした。

−20%は35〜57%と揺れ、五分五分としか言えません。

日次の数字は、下がった日の終値でぴったり買えた場合で、待つ人にいちばん有利な測り方です。

判定は「−30%は支持されない、−20%は五分五分」としました。

最高値で買っても、10年後のプラスは91.9%だった

米国株全体が史上最高値だった月に買った人の、10年後の年率の中央値は10.7%でした。

「最高値で買うと損」という仮説は、数字では支持されません。

最高値の月に買った人の1年後・5年後・10年後

• 1年後：年率の中央値14.2%、マイナスは20.8%（361か月）
• 5年後：年率の中央値11.1%、マイナスは13.0%（345か月）
• 10年後：年率の中央値10.7%、マイナスは8.1%（309か月）

年率とは、1年あたりに平均で何%ずつ増えたかを表す数字です。

最高値で買っても、10年後にプラスだった割合は91.9%でした。

深く下がってから買っても、10年後の年率は8.8〜13.2%

次に、高値からの下がり方で月を分けて、その月に買った人の10年後を見ました。

高値からの下落	10年後の年率の中央値	10年後にマイナス	1年後にマイナス
高値（下落なし）	10.7%	8.1%	20.8%
0〜−10%	12.5%	3.8%	23.1%
−10〜−20%	13.2%	0.0%	21.2%
−20〜−30%	10.1%	7.0%	32.6%
−30〜−40%	8.8%	8.3%	40.0%
−40〜−50%	10.3%	0.0%	25.9%
−50%より深い	9.0%	0.0%	35.0%

10年後の年率は、どの深さで買っても8.8〜13.2%で、ほとんど同じでした。

深く下がったときに買うほど増える、とは言えません。

深いと減りにくいが、1年後は3〜4割がまだマイナス

違ったのは、負ける確率のほうです。

−40%より深く下がった月に買った人は、10年後にマイナスになった例がありません。

ただし、該当する暴落は1929・1973・2001・2008年の4回だけです。

−20〜−40%で買った人の3〜4割は、1年後にまだマイナスでした。

そこからさらに下がったためで、判定は「一部支持」です。

暴落の途中の買い方は、深さで勝ち負けが逆になった

−33%より深い暴落では分けて買う人が勝ち、−30%より浅い暴落では全額の人が勝ちました。

米国の10回の暴落で、例外はありません。

全額・12か月の分割・戻りを見てから、の3通り

高値から−20%に達した月を起点に、3通りの買い方を10年後の倍率で比べました。

暴落（深さ）	−20%から底まで	全額	12か月で分割	戻り+10%で買う
1929〜1932年（−83.7%）	32か月	0.87	0.95	0.90
1946〜1947年（−24.3%）	8か月	4.58	4.53	4.33
1961〜1962年（−23.1%）	0か月	2.78	2.43	2.41
1968〜1970年（−33.6%）	5か月	2.07	2.14	2.19
1972〜1974年（−46.5%）	10か月	3.22	3.63	4.12
1987年（−29.9%）	1か月	4.82	4.53	4.65
2000〜2002年（−45.0%）	19か月	1.44	1.52	1.55
2007〜2009年（−50.3%）	5か月	3.21	4.06	4.16
2020年（−20.2%）	0か月	3.24	2.45	2.85
2021〜2022年（−24.8%）	3か月	2.15	2.02	1.97

「戻り+10%で買う」は、底を打って10%戻ったのを見てから全額を買う方法です。

−20%から底までの長さは、0か月から32か月までばらばらでした。

深い5回は分割、浅い5回は全額が勝った

深さが−33%を超える5回は、5回とも分割が全額に勝っています。

深さが−30%に届かない5回は、5回とも全額が勝ちました。

• 2007〜2009年の下げ：全額3.21倍、分割4.06倍、戻りを見てから4.16倍
• 1987年の下げ：全額4.82倍、分割4.53倍、戻りを見てから4.65倍
• 戻りを見てから買う方法で得をしたのは10回中5回で、深い5回と同じ

浅い暴落で戻りを待つと、買値が上がっただけで終わっていました。

暴落が深いか浅いかは、途中では分からない

途中で慎重になる買い方は、深い暴落でだけ報われています。

ところが、その暴落が深いか浅いかは、−20%の時点では分かりません。

判定は「深さしだい」で、どちらがよいとは言えない結果です。

暴落は10回しかなく、2020年と2022年はまだ10年たっていない点にも注意してください。

→ 関連：毎月決まった額を入れる場合の金額は 新NISA1800万円は何年で埋まるか｜月10万で15年、月5万で30年

日本株では逆に、暴落を待った人の88.0%が勝った

日本株（円建て）で同じ比べ方をすると、−20%を待った人の88.0%が勝ちました。

米国とは逆の結果です。

円建てで、1990〜2016年の始点を比べた

ドル建ての日本株を、日本銀行の月末のドル円で円に直して計算しました。

待つ間の現金には、日本銀行の短期金利（無担保コール翌日物）を使っています。

待つ水準	始点の数	待つ人が勝った	10年来なかった	差の中央値
−10%	52	88.5%	0.0%	+8.0%
−20%	117	88.0%	1.7%	+12.6%
−30%	175	75.4%	23.4%	+18.8%

−20%を待つ場合、1990年代と2000年代に始めた人は全員が勝ちました。

2010年代に始めた人では、勝ちは60.0%に下がります。

下がったときに買っても、10年後に36〜46%がマイナス

高値からの下落	10年後の年率の中央値	10年後にマイナス
0〜−10%	1.5%	31.0%
−10〜−20%	1.1%	46.2%
−20〜−30%	2.1%	36.2%
−30〜−40%	2.0%	36.2%
−40〜−50%	8.2%	23.6%
−50%より深い	10.4%	0.0%

日本では−10〜−40%で買っても、10年後に36〜46%がマイナスでした。

10年後にマイナスの人がいなかったのは、−50%より深いときだけです。

長く下がり続けた時期の話として読む

日本株のデータは1990年7月からで、本当の天井の1989年12月は入っていません。

始点のほとんどが、バブルのあとの長い下げ相場の時期に当たります。

そのため「日本では待つのが正しい」とは読めません。

言えるのは「長く下がり続ける市場では、待つほうが報われた」という所までです。

この検証の限界と、この考え方が向かない人

検証の限界は7つ

• 測り方：配当込みか価格か、月末か日次かで、−20%の結果は35〜57%と動く。−30%はどれでも32〜35%
• 月末の値：深さ別・途中の買い方・日本株は月末の値で、月の途中の底は拾えない（2020年3月は日次で−34.2%、月末で−20.2%）
• 重なり：毎月を始点に数えるので、同じ暴落を何度も数えている。独立した暴落は米国で10回、日本で3回
• 日本のデータの始まり：1990年7月からで、1989年12月の天井は入っていない
• 名目：物価は除いていない
• 費用：手数料・税金なし。待つ間の現金は米国が短期国債、日本が無担保コール翌日物
• 将来：過去の結果で、この先に暴落が来るかどうかは分からない

名目とは、物価の上がり下がりを差し引く前の金額のことです。

2026年8月末は米国も日本も最高値ですが、この先どう動くかは誰にも分かりません。

当てはまりやすい人・当てはまりにくい人

数字から見て、この結果が当てはまりやすいのは次の人です。

• 米国株や世界の株を、10年以上持つつもりの人
• 暴落を待つ間の現金を、長く寝かせたくない人

反対に、この考え方が向かない人もいます。

• 数年で使うお金を投資する人（1年後は3〜4割がマイナスの区分もある）
• 1つの国の株だけに入れる人（日本のように長く下がり続けた市場もある）

デメリットと注意点、その対処

すぐ買う側のデメリットは、買った直後に大きく下がる時期を避けられない点です。

−20〜−40%の下げの途中で買った人の3〜4割は、1年後もマイナスでした。

−20%から底までに32か月かかった暴落もある、という注意点もあります。

対処は、数年で使うお金を入れず1つの国にも集めずに、10年の単位で見ることです。

待つ水準や買い方の数字は、この記事では勧めていません（過去の結果にすぎないためです）。

まとめ｜次にやること

• 米国で−30%の暴落を待った人の勝ちは32.9%、測り方を変えても3人に1人（支持されない）
• −20%を待つ場合は35〜57%と測り方で揺れる（五分五分）
• 最高値の月に買っても、10年後のプラスは91.9%（支持されない）
• 深く下がってから買っても10年後の年率は8.8〜13.2%で、減りにくくなるだけ（一部支持）
• 暴落の途中は、深いと分割、浅いと全額が勝った（深さしだい）
• 日本株では−20%を待った人の88.0%が勝った（長い下げ相場の時期）

次にやることは3つです。

1. 投資するお金を、数年で使う分と10年以上置ける分に分けて書き出す
2. 持っている投資信託やETFが、どの国の株にどれだけ入っているかを確かめる
3. 暴落の途中で全額か分割かを、深さが分からない前提で前もって決めておく

検証の過程とグラフは 動画（6分27秒）にまとめています（解説役は架空のキャラクター、音声は合成音声です）。

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この記事は公開データで仮説を確かめたもので、特定の銘柄や金融商品の売買を勧めるものではありません。

投資の判断は、ご自身の責任でお願いします。

数値は2026年10月30日の計算結果で、データの基準日は本文の各表に書いたとおりです。